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经典期权组合(二)

发布时间:2015-07-17 09:56:17 | 点击: | 原作者:津投期货

(6)、熊市价差策略

类别:方向型策略
何时应当使用:相信市场行情小幅度下跌,或者至少认为市场下跌的可能性大于上涨。利润方面:有限。
亏损方面:对应有限的利润,风险也是有限的。
价值衰减特性:如果市场行情在A与B之间震荡,时间流逝对于此头寸没有影响。在A处时,利润随时间上升的速度是最快的,而在B处时,亏损随时间上升的速度是最大的。
(7)、买入蝶式套利

类别:精准型策略
何时应当使用:用到期时间较长的期权组合来构建此头寸会更为有利,当参与市场时所用的期权到期时间为一个月或者更长的时候,成本是购买A-B价差组合的10%或者更少。这只是概测法,是理论值。
利润方面:当市场行情在到期日处于B处之时,利润可达到最大值。绝大多数情况下,利润会在最后一个月增长。
亏损方面:无论市场朝着哪个方向运行,最大亏损都是构建价差组合所支出的成本。这是一种非常保守的交易策略。
价值衰减特性:在蝶式套利所具有的独特的轨迹中,直至最后一个月衰减是可以忽略不计的。
(8)、卖入蝶式套利

类别:精准型策略
何时应当使用:当市场行情低于A或者高于C时,还有一个月或者不到一个月就到期的头寸被估值过高的情况下。或者当头寸只有几周就到期时,市场非常接近B处,而且预期马上会出现方向性位移的时候。
利润方面:利润的最大值就是构建此头寸时所获得的权利金。
亏损方面:当市场行情在到期日处于B处之时,亏损可达到最大值。
价值衰减特性:在蝶式套利所具有的独特的轨迹中,直至最后一个月衰减是可以忽略不计的。
(9)、买入鹰式套利

类别:精准型策略
何时应当使用:若有需要,可用远月合约构建此头寸。
利润方面:当市场行情在到期日时介于B和C之间时,利润可达最大值。
亏损方面:当市场行情在到期日时低于A或者大于D时,亏损为最大值。
价值衰减特性:在等同于“升级版蝶式套利”的鹰式套利衍生出的独特形状中,直至最后一个月衰减是可以忽略不计的。
(10)、卖出鹰式套利

类别:精准型策略
何时应当使用:通常地,当到期日小于一个月,市场行情介于B和C之间,且预期市场有足够大的潜在可能移动出此范围时,建立此头寸来参与市场。
利润方面:当市场行情在到期日时低于A或者大于D时,利润为最大值。
亏损方面:当持仓至市场行情在到期日时介于B和C之间时,亏损可达最大值。
价值衰减特性:在鹰式套利呈现的独特图形中,直至最后一个月衰减是可以忽略不计的。

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