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白糖有望接棒“商品牛”

发布时间:2016-03-22 02:56:53 | 点击: | 来源:中国证券报 | 作者:admin

  □本报记者 叶斯琦

  在大宗商品击鼓传花的渐次走强之下,谁会是下一个接棒品种?在业内人士看来,答案很可能是白糖期货。当前,纽约原期货连续四周上涨,上周五更是创下逾一年来新高;国内市场白糖期货虽然“后知后觉”,但近期也出现了四连涨。

  业内人士指出,受气候因素影响,巴西印度泰国等主要产糖国本年度都出现减产,全球食糖供应由过剩转为短缺,这是造成糖价走势结束数年下跌转为上升的根本原因。此外,美元走软、原油回升、资金进驻等也对糖价产生利多影响。

  “在股市整体回升的大背景下,国际糖价上涨给糖业概念以题材,个股有望出现较好表现。周一,中粮屯河(600737,股吧)、南宁糖业(000911,股吧)等表现远强于大盘,就是很好的例证。”有交易人员表示,白糖概念股的行情启动时间可能早于商品,涨幅也会高于商品,如果不考虑商品期货的杠杆效应,买入糖业概念股可能会取得更好收益。

  天时地利人和

  纽约原糖触及逾一年高位

  上周五(3月18日),纽约洲际交易所(ICE)原糖期货触及逾一年最高水准。当天,ICE5月原糖期货收报每磅15.92美分,盘中甚至上涨至2015年1月以来近月合约最高的16.10美分。连续四周上涨,也创下原糖期货近一年半来的最长升势。从2月22日算起,纽约原糖期货累计涨幅高达25%。

  在业内人士看来,产区天气、全球汇市和机构资金方面均传递出利多因素,可谓天时地利人和,促使原糖期货大涨。“近一个月原糖期货走势强劲,从13美分以下的低位攀升至16美分,涨幅高达25%,主要受助于全球糖市供应短缺预期的加强。印度干旱导致甘蔗供应不足,糖厂提前收榨损及糖产量,泰国也因干旱天气糖产量出现下滑,投资者对糖市供应缺口的担忧增加,提振了糖价。同时美元走软和油价上涨也推动大宗商品市场整体上扬。”卓创资讯白糖分析师孙悦表示。

  华信万达期货白糖研究员刘永华也指出,原糖上涨另一个主要推动力是巴西雷亚尔走强,该国货币最近一个月上涨了约12%。此外,基本面上,印度和泰国的产量低于预期,巴西酒精和食糖库存同比大幅下降,主要机构纷纷调高了本榨季的短缺预估,基金开始买入原糖,多单净持仓增长了一倍。

  美元近期连续走弱,自3月2日起,美元指数累计下跌约3.2%,以这一下跌趋势,本月美元指数可能创下2011年以来的最大单月跌幅。此外,CFTC数据还显示,在上周美联储会议召开以前,美元对8种货币的净多仓规模降至2014年以来最低水平。

  原糖大涨的背后,不乏多头资金的火热身影。美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示,截至3月15日当周,对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为137659手,较前周增加25300手,或22.52%。

  “美国ICE交易所原糖主力合约上周五报价最高时突破16美分,当周升幅接近4.7%,可以确认突破2015年12月反弹高点,长期底部形态已经完成。”方正中期期货白糖分析师张向军说。

  先知先觉的A股

  后知后觉的白糖期货

  虽然外盘原糖涨势如火如荼,不过在国内市场,白糖期货走势似乎略显迟疑。从外盘启动的2月22日算起,国内白糖1609合约在17个交易日内仅累计上涨0.05%,几乎“白走了一遭”。最近白糖期货终于“回过神来”,连续四个交易日上涨,累计涨幅为2.1%。

  虽然白糖期货没有跟上节奏,但A股方面,糖业概念股无疑是“先知先觉”的。自2月2日算起,贵糖股份(000833,股吧)已经累计大涨46.43%,南宁糖业上涨42.6%,中粮屯河的涨幅也高达31.28%。

  现货方面,据了解,相对于郑糖期货的涨幅而言,白糖现货报价涨幅寥寥,当前广西新糖报价5430元/吨,云南新糖报价5220元/吨,2015/2016榨季延续减产趋势,部分糖厂看好后市,挺价心态较强。销区报价整体跟涨盘面,产区价格小幅走高,局部地区维稳,走私糖到货量较前期减少,但受限于需求不佳,市场购销仍处于不活跃状态。

  有业内人士指出,联动性较强时,糖内外盘期货的联动系数可高达0.7。那为什么国内白糖期货行情启动明显较外盘偏晚呢?

  孙悦指出,虽然白糖内外盘相关性较强,但外盘大涨之际,国内白糖市场涨幅却相对保守,主要是由于当前市场受低价走私糖冲击较大,再加上新糖上市高峰期,下游消费疲软,市场供强需弱的矛盾较为突出,糖价上行阻力较大。

  “3月11日的广西糖会后政府加大对走私糖查处的力度,而且外盘大涨导致走私糖成本增加,走私人士有所收敛,支撑郑糖盘面,中国2月进口糖量预期减少也是提振市场的有利因素。根据海关数据,2月进口糖10.72万吨,同比减少13%,环比减少63%;另外上周股市和商品市场整体上行也助推糖市一臂之力。”孙悦说。

  刘永华也认为,此前国内糖价低迷主要是走私糖冲击市场,销区报价不足5000元,低于盘面500元。最近一周的走强,与边境打私有一定关系,更主要还是国内商品普遍上涨带动。走私令内外价差收窄,内外糖走势背离。

  “自年初以来,国内食糖走势相对外盘偏弱,现货销售进度相对迟缓引发对进口糖冲击的忧虑,3月中旬的广西糖会上各地糖协也屡次谈及对走私糖的担心。此外,玉米价格走低令淀粉糖替代优势明显,也是影响食糖消费的因素之一。”张向军表示。

  资金青睐 白糖续写“商品牛”

  3月21日,中国海关总署公布的数据显示,中国2月糖进口量连续第二个月下跌,为11万吨,较去年同期下滑13.5%。上月公布的数据显示,中国1月糖进口量同比下滑25.1%,此前2015年全年的进口量曾触及创纪录的485万吨,同比增加39%。在糖价上涨、进口许可受限以及库存增加等背景下,糖进口量下滑在市场普遍预期当中。

  “后市还是相对看好糖价。”刘永华认为,一方面,内外价差收窄令走私利润下降;另一方面,市场通胀预期加强,基金开始配置商品头寸,外部资金流入商品,这也包括白糖。从板块轮动看,贵金属、基金属、能源,到最后的农产品(000061,股吧),预计白糖所在的农产品板块将是上涨的最后一波,短期涨幅会低于工业品。

  张向军表示,今年前3个月是外盘糖价领涨,这使得国内外食糖价差逐渐收敛,按配额外进口成本计算,近日两者价差在500元左右,正接近往年的水平,与去年内外糖价差1500-2000元相比已经大大缩小,进口糖涌入的压力也逐渐减轻。如果后期国内食糖销售形势也能恢复往年同期水平,那么估计下半年供应将偏紧,糖价很可能会继续走高。所以,外糖领涨,保持内外盘价差逐渐收敛,这是带动国内白糖上涨的关键性因素。9月份到期合约在每吨5700元附近可能存在较大阻力,若突破压力则很可能上摸6000元重要关口。

  不过,也有分析师对白糖上涨空间持谨慎态度。孙悦告诉中国证券报记者,在商品市场整体好转的大背景下,外盘大涨和糖会后相关部门对走私的严查,使得郑糖期货维持偏强走势,但考虑到当前消费低迷,供应仍显充裕,因此预计盘面进一步上涨还需新消息指引,短期存在回调风险,投资者追高需谨慎。

(责任编辑:李振梁 HN063)

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