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锌市“旺季故事”将尽

发布时间:2016-03-25 00:19:49 | 点击: | 来源:期货日报 | 作者:admin

  有色金属短期的反弹多以不超过前高而告终。随着时间的推移,旺季消费的真实情况逐渐揭晓。精炼锌现货持续130元/吨的贴水反映出市场供销状态并不如市场预期那般回暖,讲述“矿石产出不足故事”的沪也未能冲破14500元/吨关口。

  近日公布的2016年年度锌矿TC加工费谈判部分结果显示,Teck与韩国锌业的协议加工费锁定在203美元/吨,锌基准价2000美元/吨,加工费较2015年Teck与嘉能可之间的245美元/吨下滑17%。加工费下滑至2012年以来的低点,同时加工费降幅也是近年之最。这暗示着2016年锌精矿市场期盼已久的短缺局面已经初露端倪。

  Century、Lisheen和duck Pond矿山在2015年永久关闭,构成2016年确定减少的锌精矿数量达51.8万吨。Glencore、Nyrstar和Trecora因锌价低迷而减产或暂停的产能涉及54.6万吨。这部分产能执行与锌价有关,外加新投和扩建,预计2016年海外锌精矿减少量在80万吨左右。但是,由于前期锌精矿过剩明显,全球积累了大量的库存,2016年锌精矿库存仍处于消化阶段,年内难出现实质性短缺。随着去库存的进行,锌精矿在下一年度出现紧缺的预期将增强。

  外矿供应收紧,国内进口锌矿现货加工费用下滑至120—140美元/吨,较2015年同期的210美元/吨相去甚远。进口矿加工利润缩减,影响着利用进口矿进行冶炼的企业开工率。据统计,2016年2月中国锌冶炼厂开工率为60.45%,较1月的68.92%继续下滑。随着部分小型锌冶炼厂在3月恢复生产及西部矿业(601168,股吧)3月将锌锭由5000吨增加至9000吨,预计3月国内锌冶炼企业的开工率将有所提升。

  处于高位的库存构成了市场锌锭潜在的供应补充。上期所锌库存自2014年底步入上行,上周公布库存为26.29万吨,较前一周减少3400吨,当前库存处于历史较高水平。至3月21日,全国主要城市(包括上海、广东、天津和山东)锌锭库存为41.55万吨,较上周减少了0.98万吨,连续第二周下滑。精炼锌产出下降有利于短期去库存,但高位库存对锌价构成较大的压制。尽管短期产出下滑,现货市场供需并未呈现偏紧局面。沪锌走高过程中,国内现货市场锌锭价格随之走高,但贴水维持在100—150元/吨区间,表明市场供应是偏宽松的。

  综合来看,锌精矿供给存在紧缺预期,但由于前期累积了大量库存,2016年内很难出现实质性的短缺。进口矿收紧致国内冶炼厂短期产出下滑,但国内锌锭社会库存处于较高水平。由于下游消费增长十分有限,很难推动锌价大幅上扬。相反,随着时间推移,“消费旺季的故事”逐渐被消化,锌市走向开始向空头倾斜。 (作者单位:长江期货

(责任编辑:罗浩 HN066)

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