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低库存支撑 钢价保持坚挺

发布时间:2016-04-01 00:28:45 | 点击: | 来源:期货日报 | 作者:admin

  近日沪钢高位回落,尽管空方巨量增仓发起一波强烈攻势,但下方买盘同样强劲,打压动能仍显不足。现阶段正处于“金三银四”的传统需求旺季,低库存支撑钢材现货价格保持坚挺。远月大幅贴水限制了沪钢回调空间。我们认为,沪钢短期或维持高位振荡。中长期随着供应端进一步释放,钢价将迎来再度抛空的机会。

  供应端继续释放

  Mysteel最新数据显示(样本为全国139家建筑钢铁生产企业),305条螺纹钢生产线实际开工229条,周开工率为75.1%,环比上周减少1个百分点,周达产率69%,环比下降1.8个百分点,暂时结束连续五周上升的趋势。其中,华东地区由于临时检修达产率降幅较大,主要原因是申特、徐州华宏等钢厂产量有所减少。不过,螺纹钢达产率比2015年均值低1.2个百分点,同比仍增加1.3个百分点。后期随着上述钢厂检修结束和新复产的钢厂投产,达产率仍将进一步回升。

  此外,163家钢厂高炉开工率为77.76%,较上周增加0.41个百分点,比春节前最低73.76%的开工率已回升4个百分点。同时,产能利用率为83.70%,较上周增加0.61个百分点;钢厂盈利率增加4.29个百分点至60.12%,钢厂盈利达到这两年最好水平。其中,螺纹钢生产毛利达到150—350元/吨,板材生产毛利更是高达400—500元/吨。

  春节以后钢厂加速开工和复产,目前已有大小50多座高炉复产,日均铁水产量增加13万—14万吨。1月全国粗钢日均产量205.6万吨,环比下降1.0%。2月全国粗钢日均产量197.8万吨,环比下降3.8%。目前我们测算,日均粗钢恢复到215万吨左右。

  尽管部分钢厂受制于资金、债务等问题整体复产进度偏慢,但总体复产力度依然可观。目前尚有部分高炉处于烘炉状态尚未出铁水,尤其是相对开工偏低的西部和北方地区钢厂仍有继续复产行为。我们认为,4月中下旬日均粗钢产量有望再次突破220万吨。随着供给端的继续释放,二季度钢市有望迎来供需关系的逆转。

  需求端复苏有待确认

  数据显示,1—2月基建和制造业投资增长分别为15.71%和7.5%,环比下降1.58%和0.6%,均不及预期。不过1—2月房地产投资和新开工增速分别为3%和13.7%,超出预期。房地产投资和新开工增速显著回升,一方面与去年同期基数过低有关,实际增量并不大;另一方面与今年春节提前开工较早也有一定关系。目前国内房地产待售面积继续大幅提升,去库存压力依然很大。同时,政府开始收紧部分一、二线城市房地产市场,楼市能否复苏有待继续确认。

  由于去年产业预期悲观过度以及前期钢厂开工不足,使得社会库存和钢厂库存均相对较低。随着低价资源消化,钢厂和贸易商在销售压力不大的情况下暂时倾向挺价。不过,近期焦炭、铁矿石原料端和成品钢材出现分化。焦炭价格小幅补涨,占原料成本更大的铁矿石价格出现大幅回落,钢厂利润有所扩大。由于产业链各自供需情况不同,上游原料价格低迷使得螺纹钢成本支撑因素不强。

  (作者单位:光大期货

(责任编辑:李士英 HN071)

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