津投期货 金融及衍生品交易服务提供商

登录 注册 软件下载

当前位置:首页>新闻资讯 > 财经新闻 > 文章

4月PTA期价仍将振荡攀升

发布时间:2016-04-04 23:42:30 | 点击: | 来源:期货日报 | 作者:admin

  做空时点或在5月中旬出现

4月PTA期价仍将振荡攀升

4月PTA期价仍将振荡攀升

4月PTA期价仍将振荡攀升

4月PTA期价仍将振荡攀升

4月PTA期价仍将振荡攀升

  原油回调整理,PX延续偏强格局

  2月中旬,国际油价在跌破30美元/桶之后,在多头资金积极入场和产油国达成冻产协议的推动下,原油价格走出一波反弹行情。随后,在美元走弱,以及市场对4月17日将举行的OPEC与非OPEC产油国的冻产会议预期向好的背景下,原油价格延续强势。但是,由于供应端没有实质性的利好支撑,加之原油库存创下近80年来新高,原油价格反弹至40美元/桶附近时压力显现。

  进入4月份,北美炼厂检修基本结束,炼化开工逐步恢复,截至3月25日,美国炼化开工率为90.4%,短期仍有提升空间,通过观察历史数据我们发现,当炼化开工率恢复九成以上时,原油库存有下滑的趋势。此外,近期美联储官员言论持续偏鸽派,市场对美元加息预期减弱,而美元走弱对原油等大宗商品也有一定支撑。

  总体而言,高库存会使原油价格整体承压,但库存下滑预期和美元走弱仍对原油盘面有所支撑,我们认为,后市原油仍将维持35—40美元/桶区间振荡,大跌的可能性不大。

  PX作为生产PTA的直接原料,价格走势跟PTA相关度非常高。2016年我国没有新的PX产能投放,国内进口依存度维持在五成左右。二季度是亚洲PX装置检修高峰期,据初步统计,二季度计划检修的PX装置在450万吨左右,大于去年的检修力度,由中国与亚洲PX负荷走势图来看,每年进入二季度之后,PX负荷都会明显走低,预计二季度PX价格依旧会维持偏强走势。而且,自3月份以来,汽油价格相对石脑油和芳烃已明显走强,这或将导致应用到调和汽油部分的石脑油和芳烃的量增加,这在原料端对PX价格也会形成支撑。

4月PTA期价仍将振荡攀升

  图为中国与亚洲PX负荷状况走势

  PTA进入去库存阶段,现金流有所好转

  江阴汉邦220万吨新装置重启失败,预计停车半个月,而且取消了新装置4月份合约量,产出合格品估计要等到5月份之后。宁波一套120万吨的PTA装置已于3月31日提前停车检修,预计维持25天左右。另外,逸盛石化也将4月份合约货减量10%供应。PTA工厂的一系列动作或将导致4月份现货供应趋紧。如果不考虑汉邦二期220万吨新产能,以PTA产能基数4393万吨来估算,预计4月份PTA平均负荷在73%附近,折合月产量在267万吨左右。

  初步预计,4月国内聚酯月均负荷在84%—85%,按聚酯产能基数4515万吨来计算,4月份国内聚酯产量约在318万吨,折合对PTA消耗量在275万吨左右,综合计入其他领域PTA消耗10万吨上下,总计对PTA消耗量在285万吨左右。通过PTA供需的预估来看,4月份PTA动态供需处于偏紧的状态,PTA市场也将进入去库存阶段。

4月PTA期价仍将振荡攀升

  图为PTA社会库存走势及预估

  二季度是PTA需求的传统旺季,节后一致性的复工节奏带动了聚酯开工率提升至83%的高位水平,预计整个4月份以及到5月中旬,聚酯工厂一直会维持高开工状态,由高开工带来的对PTA的刚性需求依旧会对原料价格有所支撑,而且PTA工厂部分装置的故障和检修也使得PTA供应处于偏紧的状态,因此,我们预计二季度的PTA工厂现金流较一季度将有所好转。

  目前PTA有效产能大概在3483万吨,逸盛和恒力产能分别占有效产能的37%、19%,它们的装置变动对现货市场的影响相当大,可以想象当PTA加工价差长时间在500元/吨以下水平运行,PTA工厂通过降低装置开工率来挺加工价差的可能性非常大,2016年一季度PTA平均加工价差为496元/吨,PTA工厂勉强可以维持开工,我们预计4—5月份在自身供应偏紧和刚需拉动的共同作用下,PTA现金流会有改善。

4月PTA期价仍将振荡攀升

  图为原油库存与炼厂开工走势

  产销明显回落,聚酯效益不及去年同期

  春节期间,聚酯工厂在库存高企的压制下,停工力度明显大于往年,这导致2016年1—2月份聚酯产量同比有所下滑,数据显示,2016年1—2月份聚酯产量同比分别下滑9.5%、0.8%。进入3月份,在下游市场集中补库的带动下,聚酯产品价格大幅反弹,聚酯现金流水平也跟随价格提升有所好转。不过,至3月中下旬,随着聚酯产销的回落,以及PTA和MEG的相对强势,聚酯现金流再次受到压制。截至4月1日,聚酯现金流明显低于去年同期水平。

  进入3月份,聚酯产销放量,春节前累积的高库存快速消化。但随着下游一轮补库的结束,聚酯产销也出现明显回落,库存止跌回升。截至4月1日,聚酯库存基本与去年同期持平,通过以往的数据来看,一般进入4月份之后,聚酯开始进入去库存阶段,但今年由于下游补库较往年有所提前,而且目前聚酯开工维持高位,若后期产销得不到改善,库存出现反周期增加的可能性很大,而持续高库存或将倒逼工厂降负。

  出口仍无改善,终端消费内外受困

  2015年,我国外贸遭遇“寒流”,出现自2009年全球性金融危机后6年来的首次进口、出口双降。作为劳动密集型产品的代表,纺织品服装首当其冲,全年出口下降4.9%。进入2016年,出口形势仍无改善迹象,1—2月我国累计出口纺织品服装397.89亿美元,同比减少15.73%,其中出口纺织纱线、织物及制品155.33亿美元,同比减少14.25%;出口服装及衣着附件242.56亿美元,同比减少16.66%。当然,2月份是春节假期,市场报关等不可避免地受到影响,不过,对于2016年全年的出口形势,似乎没有人再抱很大的期待。

  实际上,当前已经是4月初,从江浙地区工厂的接单情况来看,订单主要还是来自于国内,外贸订单的接收量依然是非常有限,可以预见,3月份的出口数据也不会太好看。造成纺织品服装出口严重下滑的主要原因有两点:一是我国与东南亚国家之间的用工、土地等成本差距,加剧了纺织品服装出口订单向东南亚国家流失,市场份额逐步被东南亚国家蚕食,订单和生产线向东南亚“双转移”。

  二是去年以来,美国、日本、澳大利亚等国和欧盟地区相继出台了14条有关纺织服装产品的禁令、标准、限量要求和标签新规等,技术性贸易措施日益严格,加大了出口阻力。

4月PTA期价仍将振荡攀升

  图为纺织品服装月度出口

  在出口形势如此恶劣的情形之下,内需环境也在不断恶化。根据中华全国商业信息中心的统计,2016年1—2月份全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比下降5.5%,增速较2015年1—2月份下降11.9个百分点。

  总体而言,目前终端纺织服装消费处于内外受困之中,中长期来看仍无改善可能。

  图为2015年1月—2016年2月全国百家重点零售企业服装类商品零售额增速

  展望后市,在检修季的利好支撑下,PX价格仍将维持偏强格局,短期PX加工价差压缩的可能性不大,成本端依旧存在支撑。从供需端考虑,由于PTA新装置推迟投产和部分装置检修,而且下游需求正处于传统旺季,聚酯负荷维持高位,4月份PTA供应偏紧,PTA进入去库存阶段。我们认为,中短期PTA市场依旧就维持振荡偏强的格局,做空时点或在5月中旬出现。 (作者单位:信达期货

  

(责任编辑:李士英 HN071)

津投期货 期货聚宝盆 津投期货 互联网云开户
我们的特色
软件下载
加入会员
联系我们
全国客服热线 022-85589908

公司地址:天津市河西区马场道59号国际贸易中心大厦A座9层
公司网址:www.jtqh.com
邮政编码:300203
电子邮箱:jintouqihuo@sina.com.cn
办公室:022-85589968
传真:022-85589990