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沪铜做空时机逐渐成熟

发布时间:2016-04-06 23:59:44 | 点击: | 来源:期货日报 | 作者:admin

当前铜市利多因素正逐渐消退,供应过剩对铜价的打压作用日益明显。

  当前铜市利多因素正逐渐消退,供应过剩对铜价的打压作用日益明显。

  政策回归理性,房地产虚火消退

  在国家稳增长政策带动下,1—2月全国固定资产投资38008亿元,同比增长10.2%,扭转了2015年以来持续下降的局面。固定资产投资回升主要得益于房地产投资回升,1—2月房地产开发投资完成额同比增长3%,结束过去3年的投资增速连续回落趋势。但我们认为,当前房地产政策还以去库存为主,上海、武汉、南京、深圳四个城市的限购政策将限制房价过快上涨,三、四线城市由于人口流动因素,房价上涨空间有限,后期房地产新增投资大增的可能性不大。

  下游需求恢复动力不足

  国家能源局数据显示,今年1—2月全国用电量同比增长2%,其中2月用电量同比增长4%。但是从分项数据来看,2月第二产业用电量同比萎缩1.76%,从侧面反映出中国经济增速放缓的情况。

  分行业来看,今年上半年电网订单同比明显下降,预计当前加工企业电解铜采购量难以放大。汽车方面,2月汽车产销量分别为161.2万辆和158.1万辆,同比分别萎缩1.31%和0.86%。家电方面,房地产销售和竣工面积增加并未带动空调等家电产量上升,渠道库存仍处于较高位置,短期内去库存仍为行业主基调。

  全球库存仍处高位

  虽然国内库存存在下滑趋势,但截至4月初,上期所、COMEX、LME、保税区四地总库存徘徊在110万吨。我们认为在全球经济没有出现明显转好迹象的情况下,铜库存将继续处于较高位置。另外,从周期上来看,本轮铜价反弹启动时间相对较早,截至4月1日,已经反弹56个交易日,逼近5年反弹平均交易日数。

  综合以上诸多利空因素,我们认为铜价还存在探底可能,时间应该在4月中旬左右。同时LME现货升水攀高,国内外库存存在逆向流动的预期,从而使得内外盘反套成为可能。

  (作者单位:国泰君安

(责任编辑:张振江 HN061)

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