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沪胶急跌转熊?
发布时间:2017-03-23 09:43:01 | 点击: | 编辑:马明

   进入本周以来,沪胶连续走低,周三下跌明显加速。在创出新低之后,恐慌情绪有所蔓延,在17000元支撑位失守的情况下,市场上对于16000~16400元能否提供有效支撑也屡有怀疑之声。从2016年6月沪胶开始进入牛市以来,2017年2月中旬时最高达到22000元以上,按黄金分割位计算,本轮调整0.382的位置是17800元,而若回调0.5则将到达16400元。按照传统理论,趋势行情中的正常调整一般不超过原有波幅的50%,否则就有转势之忧。那么,近期胶价调整是否会演变为转势?我们就先从橡胶的供需格局谈起。

 
  2016年胶价之所以能够止跌开始新一轮上涨,部分原因是胶价连年下跌严重挫伤生产者的积极性,全球天胶产量增速明显放缓。更重要的原因是,作为全球最大橡胶消费国和进口国,中国汽车产销再度出现高潮,2016年全年产量增幅达到14.5% ,需求大量涌现提振胶价走高。进入2017年之后国内汽车生产依然保持较快增速,重卡等大型车辆更是出现罕见增长。根据以往规律,一般在3、4月份汽车生产继续保持较高水平,只有在6~8月份产量相对处于低谷。相比之下,一季度国内外产胶区都处于停割期,虽然泰国政府连续数次抛售天胶储备,但去年底和今年初的洪水灾害对其天胶生产的后续影响也不可忽视。所以,从整体上看国内外橡胶供需格局并未出现实质转变,胶价由牛转熊的猜测有些过于悲观。
 
  当然,近来国内橡胶进口到港加快,青岛保税区橡胶库存明显回升。截至3月中旬,青岛保税区橡胶库存较月初增加了2万吨,这对胶价有负面压力,但与去年同期相比低了近8万吨。 
 
 
  近来沪胶仓单数量也持续增加,3月21日公布达到28.28万吨,较一个月前增加了1.58万吨。较2016年同期更是增长了4.48万吨。造成期货天胶仓单不断上升的重要原因就是期现价差偏大,现货企业在期货市场上卖胶的意愿强烈。虽然近期价差不像2016年三、四季度那样悬殊,但是与以往相比仍处于较高水平。如果现货需求增加能够令价格止跌,则期货也会相应走稳,但巨量仓单的消化可能需要较长时间。
 
 
  还有,近期原油价格持续走低对胶价也有利空影响。在2016年四季度前后,合成橡胶价格领先上涨对天胶有带动作用,两者价差倒挂并一度扩大到6000元左右。而当前原油走弱令合成橡胶价格承压,天胶的替代优势不再显著,间接拖累天胶的走势。
 
 
  当然,美元进一步加息对人民币也造成压力,中国央行不排除会跟随加息。长期看,对于商品及资本市场有偏空影响。
 
  所以,从影响价格趋势的供需层面来看,天胶长期牛市尚无终结的迹象。但是,在诸如库存、期现比价等短期影响因素方面,市场利空仍有待消化。16400元附近能否提供有效支撑则将成为沪胶强弱转换的重要技术信号。
 
  
 

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