津投期货 金融及衍生品交易服务提供商

登录 注册 软件下载

当前位置:首页>新闻资讯 > 期货文摘 > 文章

大宗商品普涨可持续性持谨慎态度

发布时间:2016-02-26 00:30:05 | 点击: | 来源:期货日报 | 作者:罗希

  春节后国内大宗商品价格普涨,一改春节之前的颓势。其中,有色金属涨势较猛,特别是节前遭遇大量资金打压的,节后录得居前涨幅。对黑色产业链来说,上游原料走出较为明朗的反弹行情,由此也引发市场对于此轮反弹是否具有可持续性的争论。在国际原油市场,远月合约相对于近月合约升水,期现结构逆转,意味着什么? 该如何解读?

  “黄金原油比”是近期的热点问题。主流观点认为按照黄金原油比价来看,历史上黄金原油比历史峰值出现在1973年6月,最高达到41.4,即一盎司黄金价值41.4桶原油,随后沙特阿拉伯禁运原油,油价反弹。历史上发生过的事件,还会再次发生吗?

  笔者认为,不妨分别分析黄金和原油两个市场各自基本面的主要驱动因素。通胀预期、避险需求以及美元走势,是黄金市场交易者主要关注的基本面因子。通常来说,通胀预期下,人们会选择持有黄金作为保值工具。美联储公开一月份会议纪要,显示公开市场委员会成员对国内经济及外围环境均有担忧,印证耶伦在国会听证时的鸽派立场,市场对于近期美联储加息预期减弱,美元指数当前结构并未显示出较强上升结构。

  经济数据方面,我们看到,剔除能源和食品价格的核心CPI同比上涨2.2%,创四年半最大涨幅。良好的通胀数据显示美国不断扩张的就业市场,终于通过带动薪资和消费的提高来拉升通胀;年初以来,全球金融市场剧烈振荡,特别是外汇市场人民币走势巨幅振荡,引发避险需求,投资者开始买入黄金。

  在原油市场,当前市场供需结构尚无重大进展,库欣地区原油库存延续历史高位继续增长,主要产油国的减产协议仍未出现实质性进展,而美国正式解除长达40年的原油出口禁令。从当前的供需状况,结合市场价格结构来看,多头入场抄底为时尚早,油价走势还将出现反复。不过,油价弹性将好于有色金属整体板块。

  与中国需求和信贷周期联系更为紧密的有色金属行业,铝和锌的价格都出现较为亮眼的涨幅,但整体受制于供给侧改革的进程,去产能过程较为艰难。结合产业自身情况,山东地区炼厂当前还有较为理想的生产加工利润,而对于生产成本较高的中小型铝冶炼加工厂来说,选择少量加工,在期货市场直接建立多头头寸,等待交割,是一个不错的选择。一些大型冶炼厂在年初这一波涨势中,建立了空头套保头寸,已经锁定了利润。

  整体来看,笔者认为,现在就下注黄金原油比回归仍然是较为冒风险的交易策略,鉴于当前原油市场的供需结构,不排除该比值还将继续走高的可能性;而在有色金属板块,价格走高或对行业联合减产保价协议形成负反馈,最终将导致产量继续扩大,笔者对其价格上涨持续性持谨慎态度。 (作者单位:海证期货

(责任编辑:罗浩 HN066)

津投期货 期货聚宝盆 津投期货 互联网云开户
我们的特色
软件下载
加入会员
联系我们
全国客服热线 022-85589908

公司地址:天津市河西区马场道59号国际贸易中心大厦A座9层
公司网址:www.jtqh.com
邮政编码:300203
电子邮箱:jintouqihuo@sina.com.cn
办公室:022-85589968
传真:022-85589990