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多头资金放大铁矿石金融属性 追多风险大

发布时间:2016-03-23 00:21:48 | 点击: | 来源:期货日报 | 作者:姜寒

  3月中上旬,铁矿石期货出现了一波短暂高位回调,而随着市场上买单的持续涌入,行情下跌的步伐很快受阻,尚未形成趋势便戛然而止。截至目前,铁矿石期货于1月中旬开始的这轮中期反弹依然强劲,在近日连续大涨之后,铁矿石各合约再创新高,现在已回升至去年年中的水平。预计短期内铁矿石将维持高位振荡,且日内波动将加剧。

  铁矿石库存维持高位

  从现货库存的角度分析,近两个月国内主要港口铁矿石库存总量变化不大,基本维持在9600万吨到1亿吨之间的水平。我的钢铁网统计数据显示,3月18日,全国45个主要港口铁矿石库存总量为9750万吨,周环比增加55万吨,继续于高位小幅波动;其中流通性最强的贸易矿已达到2962万吨之巨,现货供应较为宽松。主要因为疏港量水平有所下滑,上周港口铁矿石库存小幅增加,总体变化不大。

  与此同时,根据Wind资讯整合的数据,截至3月18日当周,国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为23天,周环比下降1天。随着上周铁矿石价格上涨之势一度受阻,在当前的高价之下,近期钢厂购矿行为越愈发谨慎,补库意愿明显降低。预计后期钢材价格将在疲弱需求的压制之下逐渐回归,钢厂将长期维持当前的低库存策略,铁矿石价格亦将因钢厂原料需求降低而下跌。

  钢厂复产力度有限

  据中钢协统计,3月上旬,中钢协会员钢铁企业日产粗钢为158.74万吨,旬环比减少0.45万吨,下降0.28%。另据我的钢铁网调查,截至3月18日当周,全国163家钢厂高炉开工率为77.35%,较1月下旬73.76%的历史低位升幅有限;其中有55.83%的钢厂盈利,距2015年年内60.12%的最高水平已相差不远。

  唐山世园会空气质量保障方案已正式发布,在4月底至10月中旬整个会议期间,政府将在五个时段采取5—8天不等的强制性减排措施。由于部分钢铁企业仅被限制烧结机的污染排放,一些厂家开始提前储备烧结矿,以期对冲产量可能受到的影响。在当前利润水平大幅回升的刺激下,钢厂生产积极性较高,预计开工数据会在四五月到达高点。但由于部分企业受资金等因素影响而复产无望,预计总体开工率提升有限,并会对铁矿石需求形成制约。

  铁矿石未来将逐渐回归理性

  黑色系品种年后这轮大涨,其主要推手是一部分转战期货市场的证券资金。一些资金从股票市场流入期市,助推了本轮行情反弹,其中更是以铁矿石、螺纹钢两大黑色系品种为重点。就交易特点而言,这部分参与者凭借着自身资金优势,以供给侧改革、降产能去库存以及楼市回暖等热点题材为主要开仓逻辑,并在此基础上持续买入受益于相关题材的“概念品种”。受此影响,以铁矿石、螺纹钢为代表的黑色系品种,在供需矛盾并不显著的情况下快速上涨。这段时间以来,基于供需平衡表的基本面分析严重失效,甚至于现货价格反倒受期货行情带动而一路上扬,令市场在一定程度上产生了大宗商品触底转暖的错觉。

  综上所述,笔者认为,多头资金的持续涌入一味放大了铁矿石的金融属性,导致了目前的价格虚高。热情过后,疲弱的基本面将再次成为主导因素,铁矿石价格也将逐渐回归理性。

  (作者单位:永安期货)

(责任编辑:罗浩 HN066)

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