2015年鸡蛋产业行情及投资机会分析

      香然会鸡蛋期货投资策略沙龙

    芝华数据 黄劲文

　　一：鸡蛋现货供需分析及行情回顾

　　供需分析：

　　1. 全国5月份在产蛋鸡存栏量：据芝华在全国监测样本点来看，5月份在产蛋鸡存栏环比增加2.62%

　　2. 全国5月份育雏鸡存栏量整体增加：从芝华在全国监测样本点来看，5月份雏鸡补栏环比大幅增加19.54%。育雏鸡补栏增加的主要 原因是持续低迷的价格导致部分养殖户开始提前淘汰400天左右的“年轻化”、老鸡，基于“全进全出制”，老鸡淘汰量增加导致了雏苗补栏量增加5月雏鸡补栏还可以赶上中秋、国庆的这波行情。且当前苗价较低，捡漏补栏可以降低生产成本，行情周期中逆市思维

　　3. 局部地区雏鸡补栏出现减少：从芝华产区信息站来看,全国雏鸡存栏量出现增加的前提下，局部地区出现补栏量下降趋势

　　当前低迷的现货价格导致补栏的意愿出现下降，浠水地区出现鸡苗订单违约的现象。市场预期后续产能逐步增加也是促使产业者认为预期蛋价将处于持续劣势的局面，既而在传统的4、5月春雏补栏高峰降低或放弃补栏。而且长江以南地区污染整治力度较大，先期投入的养殖成本较大，进一步阻碍了养殖户补栏数量

　　上半年行情总结：

　　2015年春节后以来

　　存栏逐步恢复，补栏积极，鸡龄结构年轻化。

　　鸡蛋及淘汰鸡价格一路震荡下跌，价格重心下移。

　　清明、三月三、端午节等节日效应趋弱，对蛋价促进不明显

　　供给宽松及消费疲软相叠加，是致使蛋价疲软的主因。

　　二：近期产销区贸易形式分析

　　主产区贸易形势总结：气温回升加上蛋价持续低迷，贸易商囤货意愿较弱，大多以低库存状态，采用“随收随走”模式。整体贸易量缩减：主因是销区要货不积极。

　　鸡蛋全国贸易形势总结：销区货源充足，库存消耗缓慢，利润压缩明显，频繁降价清库促销。产区受制销区影响，贸易量较前期缩减。销区多次主动降价，压缩产销区贸易利润。年后大部分时间处于收货好收、走货难走状态。

　　三：鸡蛋行情展望

　　现货行情：

　　1. 供给宽松及消费疲软的大环境短期难以出现明显改观，供给将持续增加至国庆后；（长期大幅利空）

　　2. 七月底关注中秋节传统备货，八月中关注学校开学备货对消费的促进；（短期利多）

　　3. 高温降低产蛋率5%--10%的下降；（短期小幅利多）

　　4. 养殖深度亏损后提前淘汰产蛋鸡；（短期极度利多）

　　5. 厄尔尼若致使北旱南涝；（暂时评估为中性）

　　提前淘汰的发生与否将是蛋价出现比较明显的两种较为极端的走势，“极端上涨”或“低蛋价中秋”。持续低迷的蛋价致使养殖户深度亏损且有持续性，养殖户现金流断裂(鸡蛋销售额大幅少于饲料采购额），不得不提前淘汰产蛋鸡

　　期货行情：

　　1. 8月限仓前现货难以出现明显复苏且在基差高升水下，期价或仍有一定的下跌空间；

　　2. 提前淘汰与否将成为限仓后多空博弈的关键点；

　　3. 六、七、八补栏预期相对悲观，有所利多明年1月蛋价；

　　4. 厄尔尼若现象会对蛋鸡行业产生微妙影响，（可能在养殖成本、运输等方面）暂时评估为中性；

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