谈股说债：多头开始防守

　　此前笔者写过一篇文章《失去防守》，说多头毫无防守能力。失去防守能力的队伍在比赛里面往往难取得好成绩，即使进攻火力强大。

　　昨日股市继续下跌，但笔者看到多头已经有了防守动作。

　　股市午后继续上演跳水，但股指期货期现价差不再下降，而是走高，其间期现价差从贴水超过60点攀升至升水10个点，这表明多头开始组织低位防守了。一个良好的市场，或者说一个真正值得看涨的市场，不是越涨越买，而应该越便宜越买。就像你喜欢那件衣服，打折了就更应该买了。

　　这是个题外话。笔者相比股票市场更喜欢研究股指期货市场，因为整体来说，股指期货市场的投资者比股市投资者的水平要高。原因很简单，懂股票的不一定知道股指期货是啥玩意，比如我的父母是知道股票但根本不知期货为何物。但是懂股指期货的投资者，基本上多少知道股票是什么吧。即使排除实际情况，从理论角度上来说，衍生品的知识也应该比股票更复杂吧。

　　股指期货的投资者水平整体比股票投资者水平更高，因此，可以假设他们看得更准。从最近一段时间来看，的的确确也是如此。6月19日起，股指期货转向贴水，结果市场进入急速下跌。

　　然而，昨日尾盘IF1507由贴水转向升水22点，结束了连续8个交易日的贴水，显示投资者不再预期看空，而是预期看涨了。虽然市场仍然继续跌，但股指期货市场的投资者已经转向看涨。

　　多头目前依然很狼狈，但笔者看到了他们呈现出了积极防守的状态。虽然多头仍然被对手压制在后半场，但笔者相信他们一定能够找到反击的机会。

　　（作者单位：长江期货）