多栖作战收益最大化

　　“他们骑三轮车，而我开跑车。两个月，他们就会从我的后视镜里消失了。”《交易员不死》作者如是说。而他也以擅长捕捉趋势拐点、狙击泡沫而出名。

　　回顾此前的大宗商品牛市，都与美元贬值有着千丝万缕的联系。

　　1971-1980年，第一轮商品牛市出现，当时欧美经济处于“二战”后的“滞涨”时期，经济停滞不前，增长缓慢，而美元贬值潮中，商品暴涨，CRB指数由1971年9月末的96.8点上涨到1980年11月的334.8点，上涨幅度高达246%。第二次商品牛市则自2003年开始，至2013年，大宗商品价格再度大涨；期间原油从1998年底的10.72美元/桶，一度上涨到2013年7月的149美元/桶，随后暴跌后反弹至120美元/桶一线震荡整理。

　　自1971年至今，大宗商品出现过两轮大幅上涨行情都伴随着美元贬值与经济增长。

　　而相应地，美元升值对大宗商品不利已成为一个常识。中信建投的研究报告指出，作为国际大宗商品的定价货币，美元价格与商品价格之间是一种镜像关系。美元强势周期过程中国际经济呈现出的是一种美强，欧、日弱，新兴市场高风险的状态，对大宗的实际需求也是不利的。所以，在美元强周期阶段，大宗商品震荡回落是一种大概率事件。2014年以来铁矿石再度贯穿全年巨幅下跌，年中开始的原油价格崩盘，也再度印证了这一历史与逻辑关系。

　　奉行“板块思维”的李女士并没有将美元的实战意义止步于大宗商品市场，她认为，股票市场同样蕴藏巨大机会，如果节奏把握的好，牢牢抓住一波板块行情，其收益可能抵得上普通基金两三年的收益。

　　光大证券(601788,股吧)报告称，强美元对大类资产的冲击程度由大到小为：贵金属-发达债券-新兴债券-新兴股市-基本金属-原油农产品(000061,股吧)-发达股市。

　　成熟的投资者往往能够一叶知秋，从宏观指标的动向逻辑严密地预测具体某一类资产动向，提前布局。“老期货”吴先生便是受益者之一。

　　“2014年8月份之后，我逢高做空期铜，获得了不菲的收益。”近两年在期市上发家的吴先生回忆起最光辉的岁月，意满志得。对于这段辉煌经历，吴先生感慨地说，“最要感谢的是美元。”

　　他回忆称，2011年8月份之后，美元震荡上行，而伦铜及纽约COMEX黄金指数则一路下跌。“我认为这二者之间存在微妙的联系，于是在2014年8月之后的美元行情加速上涨行情中，我大胆出击，重仓做空有色金属。”

　　历史总是重复上演。事实上，早在1995-2001年美元处于大级别牛市之时，黄金、铜、铝等大宗商品就展开过长达3-6年的漫漫熊途。像吴先生一样，当时伺机而入，做空贵金属、有色金属等商品期货的投资者很快就赚得盆满钵满。

　　文华财经数据统计显示，1995年1月9日至2001年10月22日期间，在美元牛市中，国际铜价自3080美元/吨，最低一度跌至1335.50美元/吨，跌幅高达53.96%。纽约黄金指数则自1996年1月29日的420.8美元/盎司，最低跌至1999年7月13日256.5美元/盎司，累计跌幅达36.88%。

　　根据多位两栖作战投资人士的总结，复苏阶段股票市场的表现会优于商品市场，而过热阶段商品市场会有不俗的表现。

　　部分研究人士认为，前期大跌之后，多数资源商品当前基本上已经到了跌无可跌的地步，在利好政策不断刺激下，迎接市场的或许是一波可观的反弹，可及时跟进，看美元做期货，看期货做股票，争取板块收益最大化。