螺纹钢振荡上行基础未改

　　楼市转暖、货币政策趋松点燃市场做多热情，短期内房地产热度仍会惯性持续，建议投资者保持振荡偏强思维。

　　地产转暖促进钢材消费

　　最近一、二线城市房地市场行情火爆，销售回暖促进投资回升。1—2月全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3.0%；新屋开工面积两年来首次出现同比正增长，2月房屋新开工面积累计同比增长13.7%。

　　3月房屋销售热度虽有所回落，但依然处于较高水平。3月中旬30个大中城市商品房旬度成交面积指数上涨32.17%。3月中旬16城二手房旬度成交面积指数上涨30.57%。房地产行业是螺纹钢的主要下游用户，地产回暖将促使螺纹钢需求中长期持续向好。

　　受此影响，自2015年12月以来，螺纹钢1605合约和1610合约累计分别上涨约40%和30%，反弹力度空前。

　　螺纹钢库存下降支撑钢价

　　首先，3月25日螺纹钢社会库存报565.85万吨，3月上旬重点企业钢材库存报1370.61万吨，两项数据环比继续下降，同比降幅尤为明显，反映目前螺纹钢供求关系出现变化，消费量攀升使库存逐步消化。

　　其次，据中钢协统计，3月中旬，中钢协会员钢铁企业日产粗钢166.21万吨，旬环比增加7.47万吨，上涨4.71%。受债务、资金匮乏等多方面因素制约，钢厂复产难度较大，目前复产程度有限。截至3月25日，全国163家钢厂高炉开工率为77.76%，较1月下旬73.76%的历史低位升幅有限。

　　再次，目前国内多数钢厂已扭亏为盈，钢厂盈利面为60.12%，已达到2015年年内最高水平。由于长期低利润甚至亏损经营，钢企资金压力巨大，挺价意愿较强。

　　最后，自2月以来，BDI指数持续反弹，3月29日反弹至409，累计上涨约41%，全球航运表现逐步转暖表明全球大宗商品交易有所好转。2月以来，普氏中国北方铁矿石报价已累计反弹28%，铁矿石价格持续回升将拉高螺纹钢生产成本，对螺纹钢价格构成支撑。

　　库存减少、复产有限，供需失衡有所改善，叠加铁矿石价格回升，螺纹钢价格短期支撑较强。

　　积极财政政策加码

　　在全国两会上，国务院总理李克强作政府工作报告时指出,今年国内生产总值增长目标为6.5%—7%。中央将2016年财政赤字率调升至3%，较2015年实际赤字率大幅提高0.6个百分点；M2增速目标提高1个百分点，至13%。一系列稳增长政策有利于螺纹钢下游需求持续回暖，支撑螺纹钢价格反弹。

　　另外，3月17日美联储宣布维持利率不变，同时暗示年内可能只有2次加息。美元加息节奏趋缓，美元对大宗商品价格压制效果降低，有助于螺纹钢价格反弹。

　　综上，我们认为，地产市场回暖、货币政策趋松、供需矛盾改善等诸多因素增强市场乐观气氛，短期内上述因素难以转变，因此螺纹钢期货将维持振荡偏强走势。建议投资者保持谨慎偏多思维，关注房地产市场变化。 （作者单位：长江期货）