补库需求支撑铁矿石价格

　　春节临近，预计节前钢厂补充库存需求仍将支撑铁矿石价格，但节后，随着补库需求回落，铁矿石价格将继续走软。

　　四大矿山增产步伐稍缓

　　最近，国际四大矿山陆续公布2015年第四季度财报，其中全球第二大铁矿石生产商力拓2015年铁矿石发货量再创纪录，达3.366亿吨，同比上升11%。而FMG公司2015年四季度铁矿发货量为4210万吨，环比增长0.48%，C1成本下降至15.8美元。必和必拓受Samarco尾矿事件影响，下调2016年产量预期。

　　总体来看，国际主流矿山生产成本继续下移，并且，虽然本年度计划产量增幅较2015年有所收窄，但整体仍然保持增产步伐。

　　内外矿山供给有所回落

　　从内外港口数据来看，巴西与澳洲港口铁矿石发运量在1月中旬出现回落，国内主要港口铁矿石库存也从1月15日当周的9778万吨高点回落至1月29日的9558万吨。因环保问题被关停的巴西图巴朗港口1号码头刚刚恢复运行，西澳附近海域的飓风又开始影响码头装运与航船运行。但当前内外港口整体库存处于阶段性高位，铁矿石供应压力只能说稍有缓解。

　　国内矿山继续减产，全国矿山开工率屡创新低，1月29日已降至36.5%的低位。

　　钢厂筹备复产，铁矿石补库进行时

　　与港口、矿山库存走向相反，国内钢厂铁矿石库存已经回升。据统计，截至1月22日，全国大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数回升至25天，连增三周。同时，全国钢厂国产铁精粉库存出现上升。钢厂补充库存较为明显。

　　全国钢厂盈利比例连续六周上升，目前已达到25.77%，全国高炉开工率也在1月29日出现小幅回升。目前制约钢厂复产的主要因素是节假日因素。高炉复产存在一定的经济成本，不宜反复停复产，钢厂为了保证高炉复产后的生产连续性，倾向于在节假日后复产。

　　关注节后钢厂开工率变化

　　综上所述，节前铁矿石价格在供给面利多因素刺激下仍将保持坚挺，节后钢企补库需求回落将带动铁矿石价格走弱，但在钢厂开工率回升的背景下，铁矿石走势会强于螺纹钢。

　　（作者单位：国都期货）