登录
固定收益日报（2017-3-27）
发布时间：2017-03-27 10:06:08 | 点击：4559公开市场◆1、因短期流动性改善，上周五央行暂停公开市场操作。央行公告称，随着月末财政支出力度加大，目前银行体系流动性处于较高水平，3月24日不开展公开市场操作。当日有300亿逆回购到期，净回笼300亿；上周累计净投放800亿。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、Wind资讯统计数据显示，本周（3月25日-31日）央行公开市场将有2900亿逆回购到期，无正回购和央票到期。
--------------------------------------------------------------------------------
要闻资讯◆1、周小川在博鳌论坛分论坛上表示，不能过分依赖货币政策，货币政策宽松已到周期尾部，应该对再通胀保持充分警惕，全球需要逐渐变成比较审慎货币政策，全球货币政策制定当局已经开始紧缩，财政政策对结构性调整非常有帮助，货币政策对于结构性改革并非毫无作用；宽松货币导致楼市泡沫称这不是预期后果；中国政府不会依赖于“直升机撒钱”式刺激措施。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、财政部副部长刘伟：中国政府对债务的管控体系正逐步完善，债务风险可控。当前债务加起来是27.3万亿，占GDP的比重只有36%，未来仍有空间。
--------------------------------------------------------------------------------
◆3、央行副行长潘功胜：2016年企业债券占直接融资比重达到80%。下一步，将从完善相关法律、会计、审计、税收、评级等政策方面，丰富风险对冲工具；稳步推动金融市场基础设施互联互通和跨境合作。
--------------------------------------------------------------------------------
◆4、证监会今年将公司债券发行人专项检查提前至上半年。评级下调的公司和存在违约风险、违规使用募集资金风险的公司都将成为检查重点，并且检查范围也会进一步扩大。
--------------------------------------------------------------------------------
◆5、上海清算所董事长许臻表示，人民币国际化进程中，先实现“债券通”是可行性较强的互联互通方式；以国债为主的债券市场对外开放加强合作会进展更快。
--------------------------------------------------------------------------------
◆6、港交所4月10日将推出5年期中国财政部国债期货，这将会是离岸市场上首只中国国债期货。
--------------------------------------------------------------------------------
◆7、山东省出台《山东省政府性债务风险应急处置预案》，规定属于在本届政府任期内举借债务形成风险事件的，在终止应急措施之前，政府主要领导同志不得重用或提拔。
--------------------------------------------------------------------------------
◆8、21世纪经济报道：辽宁省政府金融办3月23日组织召开的关于辉山乳业维稳会议，希望给辉山乳业四周的时间来解决拖欠部分利息的问题，政府通过花9000多万元购买辉山的一块土地来为辉山乳业注入资金，帮助辉山乳业渡过难关。
--------------------------------------------------------------------------------
◆9、据新浪，辉山乳业董事长杨凯在债权工作会议上承认，公司资金链断裂。但他宣称，公司将出让部分股权引入战略投资者，通过重组在一个月之内筹资150亿元，解决资金问题。
--------------------------------------------------------------------------------
◆10、人民日报海外版刊文称，当前，中国政府、企业、居民等部门债务水平与资产规模比例较为理想，与债务危机保持了很大距离。同时也要看到，中国经济进入新常态后，以往高速增长时期没有表现的很多债务问题亦开始显现。因此，社会各界今后在“去杠杆”及防控债务风险方面还需心存忧患意识，着眼优化结构，坚持久久为功。
--------------------------------------------------------------------------------
◆10、【债券负面】焦作投资集团取消发行10亿元2017年度第一期中票；金灌投资取消发行10亿元2017年度第一期中票；蚌埠投资变更“17蚌埠投资SCP001”募集资金用途；柳州东投再次变更“15 柳州东投 MTN001”募资用途；潞安矿业第二次发布“潞01暂停”、“潞02暂停”或继续暂停上市提示；山西煤炭运销集团：第二次发布“晋煤暂停”或继续暂停上市提示；新世纪评级：关注平海发电受到重大行政处罚。
--------------------------------------------------------------------------------
债市综述◆1、流动性回暖，国债期货涨势如虹，全线大幅收高。10年国债期货主力T1706收涨0.68%，创去年12月8日以来新高。现券同步走强，活跃券收益率下行5-8bp。分析称，市场普遍预期季末资金面已扛过最大的考验，配置力量集中进场，推动收益率快速下行；不过MPA最后落地有待观察，建议投资者适当参与波段机会的同时，也注意保证自身流动性平稳安全。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、上周五，Shibor结束连续三日全线上涨。隔夜Shibor跌5.3bp报2.040%；7天期Shibor跌2.3bp报2.7840%；1个月期涨1.06bp报4.4581%，创2015年4月15日以来新高；3个月期涨1.2bp报4.4516%，创2015年4月22日以来新高。
--------------------------------------------------------------------------------
◆3、上周五，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
--------------------------------------------------------------------------------
◆4、上周五，货币市场利率多数下行。银行间同业拆借1天期品种报2.6074%，跌7.28个基点；7天期报3.1099%，跌45.63个基点；14天期报3.5711%，跌20.37个基点；1个月期报4.4661%，涨1.08个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.5378%，跌15.33个基点；7天期报2.8821%，跌13.62个基点；14天期报3.4515%，跌36.5个基点；1个月期报4.6406%，跌1.74个基点。
--------------------------------------------------------------------------------
◆5、上周五，银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.55%，跌15个基点，FR007报3.20%，跌24个基点，FR014报5%，涨90个基点。
--------------------------------------------------------------------------------
◆6、美债收益率连跌两周，美国10年期基准国债收益率跌0.7个基点，至2.4123%，上周累跌8.8个基点。30年期美债收益率跌1.6个基点，至3.0134%，上周累跌9.6个基点，30年期美债价格创2016年夏季以来最大单周涨幅。两年期美债收益率涨0.5个基点，至1.2566%，上周累跌5.8个基点，两年期美债价格也创2016年夏季以来最大单周涨幅。五年期美债收益率跌0.7个基点，至1.9450%，上周累跌7.3个基点。
--------------------------------------------------------------------------------
◆7、上周五，欧债收益率下跌，逆转走势，因在备受关注的众议院对美国医保改革议案投票前，投资者把握收益率稍早上涨的机会买入欧债。意大利10年期国债收益率下滑2个基点，至2.41%，其它欧债收益率全面下跌。
--------------------------------------------------------------------------------
汇市速递◆1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8876，较上一交易日跌1个基点，当周累计上涨209点。人民币兑美元中间价调升11个基点，报6.8845，为3月6日以来新高，当周累计调升28个基点。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、外管局：2月中国外汇市场总计成交9.14万亿元；其中，银行对客户市场成交1.68万亿元，银行间市场成交7.47万亿元，即期市场累计成交3.79万亿元，衍生品市场累计成交5.35万亿元。
--------------------------------------------------------------------------------
◆3、央行樊纲：相信央行并不愿拥有4万亿美元的外汇储备，降到2万亿可能是很好的事情，但央行不希望从4万亿美元到2万亿的变化发生在一夜之间。
--------------------------------------------------------------------------------
◆4、市场愈发质疑美国总统特朗普的政策推行能力，美指或反弹受限；预计美联储今年加息3次或4次，外汇流出步伐或季度放缓。预计2017年底美元兑人民币汇率为6.98，人民币兑美元贬幅可能小于2%。
--------------------------------------------------------------------------------
研报精粹◆1、海通姜超：通胀风险正在降温，预测3月CPI仅为1%左右；下周将迎来1季度MPA考核的最后时期，依赖于同业存单高速扩张的中小银行将面临政策从严收紧的风险，这也意味着紧缩预期下同业存单利率难降，而货币利率中枢也难以下降。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、国金债券：即使本周MPA考核，依然对利率品不悲观；一方面，应对MPA考核，大部分银行已经整装待发，做好了准备，即使资金紧张，也只是短时间效应，至多使得期限利差进一步收缩；另一方面，一旦扩过3月底，4月资金面压力逐步下降。
--------------------------------------------------------------------------------
◆3、招商固收：由于资产端扩张和监管考核低于预期，二季度制约债市上涨的同业存单利率和发行量都可能出现“跳水”，而债券市场对资金面的预期很可能过度紧张，利率定价中枢的拐点和资金面预期的修复，将带动债券市场出现一波幅度比较大的上涨行情，未来的不确定性不是“涨不涨”，而是“涨多少”。
--------------------------------------------------------------------------------
今日提示◆1、3月27日，有17邮储银行二级01（计划发行200亿元，票面利率4.5%）、17附息国债02(续2)（计划发行200亿元，票面利率2.77%）等共172只债券上市。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、3月27日，有12附息国债18（计划发行280亿，票面利率4.1%）等共227只债券还本付息。
--------------------------------------------------------------------------------
◆3、3月27日，有17农发03(增9)（计划发行50亿元，债券期限5年）、17农发02(增8)（计划发行50亿元，债券期限3年）等23只债券招标。
--------------------------------------------------------------------------------
◆4、3月27日，有17进出04(增发)（计划发行40亿元，债券期限5年）等22只债券缴款。