固定收益日报

◆1、央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，上周五不开展逆回购操作。当日无逆回购到期。Wind数据显示，上周央行公开市场既无资金投放也无资金回笼。本周央行公开市场将有3400亿元逆回购到期。

◆2、中国证券报援引分析人士指出，预计7月初金融机构超储率处于较高水平，再考虑到季末因素影响消退、月初扰动因素少，资金面大概率将保持宽松态势，央行重启公开市场操作的必要性不大。

◆1、国家主席29日同美国总统在大阪举行会晤。两国元首同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系，同意重启两国经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。

◆2、在G20闭幕后的记者会上，特朗普表示，美国企业可以继续向华为出售零部件。外交部回应称，如果美方说到做到的话，我们是欢迎的。

◆3、国家最高领导在G20峰会宣布，中国将推出扩大开放5项重大举措，新设6个自由贸易试验区，增设上海自由贸易试验区新片区，进一步自主降低关税水平，2020年1月1日实施新的外商投资法律制度。

◆4、央行发布《2018年中国金融市场发展报告》，包括总论、货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场、保险市场、衍生品市场等八章，共十一个专题。报告指出，2018年全球经济增长势头放缓，国际金融市场走势分化，整体金融环境有所收紧。中国经济发展总体平稳，经济运行保持较强韧性。

◆5、2019年世界经济论坛第十三届新领军者年会（夏季达沃斯论坛）将于7月1日至3日在大连举行。国务院总理李克强将出席论坛开幕式并发表特别致辞，会见论坛主席施瓦布和与会的外方领导人，并同工商、金融、智库、媒体界人士对话交流。

◆6、外管局表示，我国外债规模基本稳定，截至2019年3月末，我国全口径（含本外币）外债余额19717亿美元，较2018年末增长65亿美元，增幅0.3%。我国外债规模增速放缓，一是外债币种结构继续优化，二是境外投资者配置境内人民币债券需求稳中略升。

◆7、央行表示，2019年鼓励境外机构投资中国债券市场，支持境外主体在境内金融市场融资，推动金融基础设施的统筹管理，加强市场基础设施的国际合作。

◆8、中国证券报：从近期监管层释放的信号看，下半年我国货币政策仍将坚持“以我为主”和松紧适度。可以预期的是，未来央行在保持流动性合理充裕的同时，将强化“精准滴灌”，不断加大对经济高质量发展的支持力度，精准处置化解各类风险隐患。

◆9、中国结算公告称，在原《中国结算协助托管银行冻结、解冻、划转、划回违约客户证券的业务流程》（2013年5月）基础上，起草形成了《中国证券登记结算有限责任公司协助结算参与人处置违约客户证券业务细则（征求意见稿）》，现面向各市场参与主体征求意见。

◆10、债券违约处置机制拟进一步完善，央行6月28日就到期违约债券转让事宜征求意见，意见反馈截止时间为7月13日。根据意见稿，发生到期违约的债券，应当通过银行间债券市场的交易平台和债券托管结算机构进行转让和结算。投资人参与到期违约债券转让业务前，应当制定相关内部监控及风险管理制度，并签署承诺函，表明其已充分了解参与到期违约债券转让业务的风险。

◆11、全国银行间同业拆借中心拟组织开展回购违约匿名拍卖，本次拟处置回购债券分别是17津航空MTN001和17津航空PPN003，7月1日为申报日，7月2日为拍卖日，这是发布回购违约处置实施细则（试行）之后，全国银行间同业拆借中心首次组织开展回购违约匿名拍卖。

◆12、上半年，各类机构发行债券总额21.69万亿，同比增长5%。其中利率债发行额6.77万亿元，同比增长37%；地方债提前发力，上半年共发行2.84万亿元，同比增长101%。

◆13、上半年，我国资产证券化市场延续了上一年快速扩容态势。新增发行项目597只，新增发行规模接近万亿元，累计发行项目3205只，累计发行规模突破6.43万亿元，存量规模近3万亿元。

◆14、Wind数据显示，上半年全国共发行2.8372万亿元地方债。二季度，地方债发行节奏经历了先放缓再提速的过程，6月份为发行节奏最快、规模最大的一个月，创近3年以来新高。

◆15、进入6月以来，包括上海市、江苏省、重庆市、河北省、湖南省、广西壮族自治区、新疆维吾尔自治区等省区市，集中发行了土地储备专项债券，其中最高的一省一期的发行额度，已经超过180亿元。

◆16、据21世纪经济报道，“16正源02”本周因为异常波动已经被上交所4次临时停牌。近期二级市场连续的波动或与正源房地产开发有限公司相关债券的回售不确定性有关。在前两日的债券持有人会议上，正源地产方面直言无法承担过多回售，有可能出现违约。

◆17、【债券重大事件】永泰能源拟组织与“16永泰03”债券持有人签署展期兑付和解协议；“17中油EB”、“18中油EB”6月28日起停牌；大公国际终止安庆化工主体信用评级；中诚信证评终止对“15渝开01”信用评级；中诚信国际上调银川城投主体及债项评级；中证鹏元下调海航资本集团主体及债项评级；大公国际将华融置业公司主体列入信用观察名单；；中诚信证评将三胞集团及相关债券的信用等级从CC下调至C；中证鹏元将青海省投资集团、“12青投债”信用等级从AA-下调至BBB；“19吉发03”、“19綦江城投MTN001”、“19柳州建投MTN002”取消发行。

◆1、上周五，期货现券明显走强，10年期主力合约涨0.31%，创6月3日以来最大涨幅，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.05%。10年期利率债活跃券收益率下行2-3bp；资金面延续宽松，不过隔夜资金利率明显反弹。

◆2、上周五，银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.40%，涨42个基点；FR007报2.63%，跌7个基点；FR014报2.70%，涨10个基点。

◆3、上周五，银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报1.37%，涨41个基点；FDR007报2.5870%，跌1.3个基点；FDR014报2.55%，涨5个基点。

◆4、上周五，Shibor多数下行，但隔夜品种终结下行趋势大幅上行。隔夜Shibor上行40.90bp报1.3705%；7天期下行0.60bp报2.6040%，14天期上行2bp报2.5910%，1个月期下行1.90bp报2.6840%。

◆5、上周五，财政部91天期贴现国债加权中标收益率2.0686%，投标倍数4.03。

◆6、上周五，信用债偏离度监控显示，高估值成交债券10只，18镇城01以7.50%成交，高于估值43.26bp；低估值成交债券12只，18青城Y4以4.70%成交，低于估值40.98bp；成交收益率不低于6%的债券共5只，18镇城01成交收益率最高报7.50%。

◆7、上周五，美债收益率多数下跌，3月期美债收益率跌4.6个基点，报2.094%；2年期美债收益率涨1.2个基点，报1.765%；3年期美债收益率涨0.2个基点，报1.717%；5年期美债收益率跌0.4个基点，报1.771%；10年期美债收益率跌0.8个基点，报2.010%，盘中一度跌破2%；30年期美债收益率收平，报2.531%。

◆1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8683，较上一个交易日涨85个基点，本周涨67个基点。人民币兑美元中间价调升31个基点，报6.8747，结束4连贬。

◆2、上周五，纽约尾盘，美元指数跌0.02%报96.1930，本周微跌0.01%，月跌1.62%创2018年1月以来最大单月跌幅。欧元兑美元持平于1.1369，英镑兑美元涨0.20%报1.2697，澳元兑美元涨0.19%报0.7022，美元兑日元涨0.13%报107.92。

◆1、国泰君安固收团队认为，G20提振风险偏好，资金面存在扰动压力。6月资金跨季异常宽松，跨月后的缴税压力、央行对冲手段、流动性分层问题，均可能导致7月份资金面出现扰动，对债市造成不利影响。

◆2、华泰宏观李超团队认为，G20峰会后，中美贸易局势出现缓和，人民币汇率可能重启升值趋势。这对于股票市场会有一定系统性、估值提升的机会。中长期来看，未来十年，美元上行周期已经触顶，将逐渐进入下行通道，资本可能重新回流新兴市场。

◆3、天风研究：随着跨季因素消退，当前过低的银行间资金利率必然不可持续，虽然当前较高的超储率+TMLF+中小银行定向降准似乎能够弥补7月大部分的流动性缺口。

◆4、兴证固收：基本面利好债市方向，但市场仍有颠簸，负债管理至关重要，3季度后地方债供给减弱，利于配置部位曲线形态修复，但需要注意的是，负债分化与裂变也正在发生，加强对负债端管理仍然非常重要。

◆5、兴证固收：周末中美两方的会晤结果超出预期，短期或有一段增强收益的机会，当然值得尝试，但仍然需要以中长期角度观察宏观经济压力、流动性环境和中报情况，目前看，类似于四月初流动性充裕、经济弱复苏、政策友好、风险偏好较高形成合力的局面尚未形成，仍需以稳为主。

◆6、申万宏源：进入7月后，基本面仍是当前债市的核心影响因素，“社融上+经济下+货币松+汇率稳+风险偏好下”格局下，继续看好7月债市表现，维持2019年10年国债收益率低点到2.9%的判断不变。

◆1、7月1日，有19农发04(增13)（计划发行40亿元，债券期限5年）、19农发03(增13)（计划发行30亿元，债券期限3年）、19三峡CP001（计划发行25亿元，债券期限1年）等17只债券招标。

◆2、7月1日，有19海淀国资SCP002（计划发行20亿元，票面利率3.24%）、19海淀国资CP001（计划发行12亿元，票面利率3.27%）、19成都高新SCP003（计划发行10亿元，票面利率2.6%）等131只债券上市。

◆3、7月1日，有19北京债29（计划发行262.4亿元，债券期限5年）、19北京债31（计划发行129.4亿元，债券期限10年）、19北京债30（计划发行112亿元，债券期限7年）、19北京债23（计划发行60亿元，债券期限3年）等35只债券缴款。

◆4、7月1日，有14地方债05（计划发行261亿元，票面利率4.12%）、15山东债06（计划发行107亿元，票面利率3.2%）、15山东债08（计划发行71亿元，票面利率3.59%）、15山东债11（计划发行29.97亿元，票面利率4.05%）等152只债券还本付息。