资金市场监测：利率保持相对稳定

　　8月20日，隔夜、1周、2周、1月、6月、9月、1年Shibor微涨4.2、4、3.8、5.2、0.65、0.8、0.1个基点，报收1.83%、2.586%、2.69%、2.759%、3.2135%、3.2735%、3.3957%。3月Shibor微跌0.1个基点，报收3.093%。近期虽然国内股票市场与外汇市场面临出现较大的利空事件，但是央行通过对冲操作，保持了利率稳定。

　　图为隔夜与1周利率

　　表为Shibor（人民币）报价

　　在预期美联储加息的背景下，人民币主动贬值稳定了市场预期。一方面，主动贬值适应了国际宏观经济相对强弱格局的预期，另一方面，主动贬值对于我国出口较为有利。尤其是目前国内经济处于转型期间，刺激出口缓冲国内经济的压力对转型较为有利。但是贬值会造成短期热点流出，这给国内经济转型需要相对宽松的货币环境带来一定的压力。

　　央行在上周不断维稳，周二公开市场大规模逆回购之后，周三又向部分银行进行了1100亿元的MLF操作注入流动性，周四再次进行1200亿元7天期逆回购操作向市场注入资金。公开市场净投放累计1500亿元，创逾半年来最大单周净投放规模，上周为净投放50亿元。央行如此大规模货币净投放操作缓解流动性趋紧压力意图明显。央行的及时维稳也对冲了人民币贬值的影响，保持了国内利率的稳定。

　　（作者单位：国信期货）