黄金期货将成为表现最好的大宗商品

　　据ZeroHedge网站报道，盛宝银行(Saxobank)首席信息官表示，信贷周期见顶，黄金期货将会成为表现最好的大宗商品。

　　盛宝银行首席信息官斯汀·雅各布森表示，忘了二十世纪三十年代的金融危机吧，这次的通胀可不一样。美国的实际利率最终会下跌。越来越多的专家认为通胀率将渐渐上升。紧随欧洲经济增长的夏季之后就是地狱，尽管采取了量化宽松政策，但欧洲央行资产负债表所占的GDP百分比几乎没有变化，现在的信贷周期明显已经见顶。

　　目前，在大宗商品和黄金方面依然需要弄清楚美联储是否会加息。

　　未来六、七月将会出现的头条

　　美国、德国和欧盟的核心政府债券在2016年上半年最终创下历史新低之前，将在2015年第四季度先上涨100个基点。

　　美国10年期国债收益率将会达到3.0%以上，而德国国债的收益率将在1.25%以上。

　　能源方面，西德克萨斯中质油(WTI)将达到每桶70-80美元，产生丰厚的能源收益。

　　在重新测试低点之前，美元兑欧元的汇率将会下降至1.18/1.20，然后开始持续多年的弱美元。

　　我们需要停止讨论通缩并且利用20世纪30年代的美联储加息做对比：

　　                                平均年通胀(以十年为一个单位)

　　最终美国的实际利率将会下降：黄金增值而美元贬值?

　　                        美国十年期实际利率(十年基准利率和5年远期利率)

　　哇，通胀预期上升得越来快

　　              美国和德国的盈亏平衡率对比(黑色：美国十年期国债蓝色：德国十年期国债)

　　欧洲的“成本优势”正在快速疯狂地消失。享受夏季的增长吧，在那之后，你能看到：零增长、零变革和更高的通胀预期。

　　                    欧央行资产负债表趋势(综合考虑布伦特原油、欧盟内部贸易等)

　　不是吧，难道欧洲央行没有启动量化宽松政策吗?在这个疯狂的世界里，你甚至很难看到欧洲央行的资产负债表会有什么变化。日本不是真的，事实上，没有一个是真的。

　　      各国央行资产负债额占本国GDP比率(黄色：日本央行，蓝色：英国央行，绿色：美联储，黑色：欧央行)

　　This is a poorly constructed chart… but clearly… the credit cycle has peaked…… 这张图表虽然制作很粗糙，但很明显看到，信贷周期已经见顶了。

　　                    美国高收益债券VS标普500指数(深色：债券，浅蓝：标普500指数)

　　                                    把这跟商品周期做对比

　　                      图中箭头标注：2011年为商品市场的顶峰，再也没有被超越

　　只是提醒一下你，当美联储加息的时候，就该做一个补仓了。虽然这么做没有什么依据，但美联储需要使政策正常化，这个(指升息)将会在夏季得到数据的支持，而花旗集团经济意外指数(Citigroup Economic Surprise Index)也将会回归均值。

　　美联储的政策一直为中性：3%的经济增长加上2%的通货膨胀率被5%的失业率抵消，实际增长为0。美联储在1960年代第一次加息，但不是因为经济因素。

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