不能停也不会停！黄金陷入价格越跌越增产泥潭

　　黄金价格持续下挫，理应减产的金矿却开足马力加大生产，导致黄金产出攀升至历史新高。

　　过去十年，全球黄金产量增长了24%，2014年触及3114吨。（下图为全球黄金产量，图片来自彭博社）

　　过去十年间，黄金价格一度持续大涨，刺激整个行业繁荣发展。生产商因此大举投资增加产量。但如今，包括黄金在内的大宗商品十年繁华期已经过去。生产商们在行业扩张期开展的投入难以在短时间内撤出，在背负沉重债务的同时，为了应对日常生产开销，即使金价大跌，生产商们也不得不继续增加产量，通过销售来筹集足够多的现金，以维持生存。

　　黄金生产商背负着沉重的债务负担。彭博情报（Bloomberg Intelligence）的统计数据显示，截至一季度末，全球排名前15位的生产商总负债高达315亿美元，为历史峰值，而十年前还不到20亿美元。

　　巨头巴里克黄金公司为投资安第斯山脉的金矿背负了85亿美元债务，Kinross Gold Corp.为投资毛里塔尼亚金矿承担了63亿美元债务。（下图为黄金矿商负债情况，图片来自彭博社）

　　据彭博社，过去十年股价表现最出色的黄金生产商Randgold Resources Ltd.公司负责人Mark Bristow表示，这个行业的发展状况令人吃惊，每个人都将精力集中在生产上，而不是利润上。“整个行业被活下去的希望激励着。问题是，需要多少现金来解决债务问题？剩下的真的没什么能为股东创造价值了。”

　　她认为，产量的增加加剧了供应过剩，这使得黄金价格难以复苏。

　　黄金价格下跌挤压了生产商的利润空间，拖累了生产商的股价。随着金价走低，追踪30家大型贵金属公司股票的一项基准指标跌至2001年以来的最低水平。（下图为全球黄金股指标，图片来自彭博社）

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