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固定收益日报（2017-9-15）
发布时间：2017-09-15 09:12:29 | 点击：3727公开市场
◆1、央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，9月14日以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作，包括600亿7天、300亿14天、100亿28天期逆回购，中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%，均与上次持平；当日无逆回购到期，单日净投放1000亿。
要闻资讯
◆1、中国8月规模以上工业增加值同比增6%，前值增6.4%，预期增6.5%；1-8月全国固定资产投资（不含农户）394150亿元，同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点；中国8月社会消费品零售总额30330亿元，同比名义增长10.1%，预期增10.5%，前值增10.4%；中国1-8月民间固定资产投资239148亿元，同比名义增长6.4%，创2016年12月以来新低；1-8月全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增7.9%，增速与1-7月份持平。
◆2、财政部：要进一步做好预算执行和库款管理工作，加快财政支出预算执行，合理实现财政收支平衡，防范财政收入虚增空转，清理规范地方财政专户，规范开展地方国库现金管理，严禁将国库现金管理与地方债发行“行政捆绑”。
◆3、据外媒：朝鲜自平壤向东部发射导弹，导弹飞过日本北海道。
◆4、财政部印发国债承销团组建工作管理办法。拟作为储蓄国债承销团成员的，存款类金融机构注册资本不低于10亿元或者总资产不低于300亿元，营业网点在50个以上；拟作为记账式国债承销团成员的，存款类金融机构注册资本不低于5亿元或者总资产不低于200亿元，非存款类金融机构注册资本不低于10亿元。
◆5、央行营业管理部主任周学东表示，金融资源配置要打破区域行政壁垒，引导京津地区金融资源跨区域配置，要扩大融资渠道，在雄安建设中，应该要探索开发出“雄安贷”和“雄安债”的产品，其次要稳妥推动金融机构发行绿色债券。
◆6、中国准备在本月发行规模为20亿美元的主权债券，是2004年10月以来首次。在这批债券即将发行之际，根据IHS Markit的数据，最近几个月，中国政府债券违约保险成本降至两年来的最低水平。
◆7、惠誉：预计今年约有20个主权评级遭调降，去年为24个；预计2018年主权评级调升和调降数字分布将更加均衡；中国在未来20年内不太可能全面禁止燃油车；基于美元温和走强，预计一些新兴国家的主权评级面临下调风险。
◆8、《证券发行与承销管理办法》日前发布实施。业内人士认为，随着《办法》发布，前期短暂停滞的转债发行势必重启，未来数月转债市场高概率将迎来发行高峰期。
◆9、国开行深交所两期债中标收益率均低于二级市场，需求旺盛。国开行深交所1年期固息增发债中标收益率3.5569%，投标倍数3.71；国开行深交所3年期固息增发债中标收益率4.2038%，投标倍数4.74。
◆10、进出口行四期债中标收益率全部低于二级市场，需求尚可。进出口行1年期固息增发债中标收益率3.8270%，投标倍数2.56；3年期中标收益率4.2159%，投标倍数2.47；5年期中标收益率4.2941%，投标倍数2.09；10年期中标收益率4.3555%，投标倍数3.5。
◆11【债券重大事件】①国祯环保取消发行1.5亿元短融②大连机床新增涉诉，资产被查封冻结③“12桂冠02”债券票面利率不做调整④中诚信调升新城控股信用等级⑤联合资信上调绍兴瑞丰农商行信用等级⑥大公关注君正集团收到行政处罚事先告知书⑦三公司高管发生变更。
债市综述
◆1、8月经济数据全线回落打破盘整格局，债市大涨。10年期国债期货主力合约T1712收盘涨0.41%，创6月19日以来最大涨幅；银行间现券收益率大幅下行，10年期国开活跃券收益率一度下行4.25bp最低报4.2975%，创8月18日以来新低，10年期国债活跃券收益率一度下行4.25bp最低报3.5925%，刷新8月17日以来新低。市场人士分析称，债市重新走强具备基本面、资金面以及供需关系的支撑，坚定看多2017年下半年债券牛市。
◆2、货币市场利率多数上涨。银行间同业拆借1天期品种报2.6957%，涨3.16个基点；7天期报3.0039%，涨9.42个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.6925%，涨6.13个基点；7天期报2.9109%，涨8.38个基点。
◆3、央行大额净投放资金不改流动性有所收敛，Shibor多数上涨，短端品种延续上涨且涨幅扩大。隔夜Shibor涨3.1bp报2.6810%，7天Shibor涨1.83bp报2.8239%，14天期Shibor涨0.27bp报3.7130%，1个月Shibor跌0.56bp报3.9361%。
◆4、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.68%，涨3个基点；FR007报3.50%，跌10个基点；FR014报4%，涨10个基点。
◆5、银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001报2.65%，涨3个基点；FDR007报2.85%，涨10个基点；FDR014报3.90%，涨10个基点。
◆6、美债收益率多数上涨。CPI数据好于预期，美联储12月份再度加息概率加大。两年期美债收益率涨1.3个基点，报1.368%。三年期美债收益率涨1.6个基点，报1.501%。五年期美债收益率涨0.6个基点，报1.780%。美国10年期基准国债收益率跌0.8个基点，报2.187%。30年期美债收益率跌2.7个基点，报2.768%。
◆7、德国10年期国债收益率升至三周半高位，因美国消费者物价上涨重燃了世界最大经济体12月升息的押注。德国国债收益率从上周末所及两个半月低位上涨逾13个基点。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5543，创逾一周新低，较上一交易日跌234个基点。人民币兑美元中间价调贬83个基点，报6.5465，连续三日调贬。
◆2、美元指数跌0.39%，报92.0476，美国公布的通胀数据好于预期推动美元短暂走高，此后因朝鲜试射导弹传闻致避险情绪回升，致美元再度回落。英镑兑美元大涨1.43%，报1.3399，此前英国央行称可能在未来几个月内升息。
研报精粹
◆1、华创证券：8月经济数据不及预期只能带来短暂的交易行情，没有货币政策的配合难以带动趋势性机会，3.6%依然是10年国债年内底部，未来利率上行风险高于下行空间，交易仍需牢记安全边际。
◆2、九州证券邓海清：8月经济数据大幅不及预期，经济动能高峰已过、经济高点已现，“新周期到来论”全面证伪；“经济走弱+通胀回落”将成为下半年债券市场走牛的重要支撑，坚定看多2017年下半年债券牛市。
◆3、东方固收：8月经济数据继续回落，制造业投资依然难以大幅抬升，基建由于资金来源限制，下半年经济下行压力较大；短期来看，债市迎来阶段性企稳；中期来看，通胀预期抬升叠加海外风险卷土重来依然将制约债市大幅走牛。
◆4、中金固收：虽然经济没有失速风险，但回落的趋势比较确定；四季度来看，债市重新走强具备基本面、资金面以及供需关系的支撑，确定性在提高，四季度债市存在交易性行情；消费增速回落，需警惕房地产后周期全面终结。
◆5、中信固收：8月经济数据仍然未见明显起色，而制造业、地产、基建投资也未见回暖，需求端更是出现全面下滑的情况，经济基本面的韧性仍将受到考验。在经济维稳需求下，货币政策稳健中性取向必然确立难以撼动，平稳甚至偏松的资金环境有利于加强经济的韧性。因此8月下旬以来债市的回暖已经反映了市场对经济复苏预期的修正，坚持十年期国债收益率3.6%顶部中枢不变。
◆6、招商固收：央行已经用超量续作MLF和重启28天逆回购来表明短期的态度了，对跨季流动性的“呵护”应该是非常明确的。那么每一次受负面预期影响而出现调整的时候，应该就是比较好的建仓时机，央行政策边际收紧？确实有点想多了。
今日提示
◆1、9月15日，有17宁波12（计划发行27.6亿元，票面利率3.93%）、17宁波10（计划发行27.6亿元，票面利率3.71%）、17宁波11（计划发行19.4亿元，票面利率3.85%）等146只债券上市。
◆2、9月15日，有15山东债22（计划发行202.5亿元，票面利率3.61%）、15山东债21（计划发行202.5亿元，票面利率3.44%）、15山东债20（计划发行202.5亿元，票面利率3.24%）等54只债券还本付息。
◆3、9月15日，有17附息国债15(续2)（计划发行280亿元，债券期限30年）、17贴现国债45（计划发行100亿元，债券期限0.25年）、17江苏债13（计划发行58.8亿元，债券期限5年）等29只债券招标。
◆4、9月15日，有17山东11（计划发行84.41亿元，债券期限10年）、17农发15(增发)（计划发行70亿元，债券期限10年）、17农发10(增7)（计划发行70亿元，债券期限1年）等50只债券缴款。