察言观市：把握商品阶段性投资机会

　　本轮商品熊市，不是由基本面引发，而是由宏观调控导致的。宏观调控引起商品需求下降，而需求下降使得商品供大于求。因此，从某种角度讲，宏观是最重要的基本面，直接影响所有商品的供求关系。由宏观因素导致的商品熊市，靠商品市场自身来扭转，不仅困难，而且时间注定漫长。

　　各行各业出于自身利益的考虑，不得不向政府寻求各种临时性的优惠政策，或者不得不利用自身还能挖掘的潜力来应对不利市场的变化，这就导致商品在整体熊市中不断出现阶段性的涨跌机会。对于目前的商品市场来讲，很难形成长期性的机会，但阶段性的机会常出现。所以，适时平仓非常重要。

　　目前郑糖市场大的价格区间由政策主导，区间范围大体在5000—6000元/吨，在5000元/吨一线，即使技术图表看空，也不要做空，而要平仓做多；反过来，在6000元/吨一线，即使技术图表看多，也不要做多，而要平多做空；在5500元/吨一线，则可以按照技术图表去操作。5000元/吨以下，价格太低，伤害蔗农，政府可以通过限制进口来控制；6000元/吨以上，可能引发抛储，还是政策来控制。当然，如果未来政策发生变化了，这个价格区间还需要根据新的政策环境去调整。

　　棉花销售很困难，导致9月之前的棉价将持续低迷。但9月之后，进入新棉花年度。由于价格持续低迷，引起棉花新年度种植面积下降，同时迫使加工企业提高棉花质量。此外，国内棉价的持续下跌，使得进口棉优势下降，甚至进口纱也在减少。这一切均有利于新年度棉花价格抬升。就期货盘面来看，对于1601合约而言，在13000元/吨附近，可以考虑买入持有，这是个不错的机会。但也只是阶段性的机会，不要指望棉花在新年度上涨到18000元/吨。

　　国内股市5000点之前靠热情，靠忽悠，靠资金，5000点之后，要靠实力和后劲。好公司股价会不断上涨，差公司股价会不断下跌，甚至退市。只有这样，股市才有后劲。

　　对于商品市场而言，要把握阶段性投资机会。及时平仓很重要。 （作者单位：中投天琪期货）