厄尔尼诺能否逆转大宗商品行情

　　厄尔尼诺效应已经开始波及人们的餐桌了，因为从新西兰的牛奶到巴西的糖，再到东南亚的棕榈油，太多的供应都受到了威胁，食品价格上涨的力度也达到了近三年仅见的水平。

　　数据显示，联合国粮食及农业组织以73种食品编制的指数10个月间上涨3.9%至162，创下2012年7月以来的最大单月涨幅纪录。

　　推高农产品(000061,股吧)价格

　　从历史经验看，厄尔尼诺发生时，农产品价格首当其冲受到影响，特别是咖啡和可可，其次是白糖、橡胶和小麦、玉米等。

　　瑞银证券指出，1997年~1998年，全球遭遇强厄尔尼诺，这段时期咖啡价格上涨逾200%；即便2009年全球遭遇一次较弱的厄尔尼诺，咖啡价格也从2009年下半年开始上涨近100%。

　　究其原因，咖啡的全球产量集中在巴西，约占全世界40%左右。作为全球波动率最高的品种，如果热带地区气候异常，咖啡价格便会急速上涨。

　　银河期货宏观分析师李彦森对国际商报记者说：“目前来看，商品市场或已接近底部，但是周期性反弹迹象尚不明显。即使厄尔尼诺可支撑部分品种反弹，对其可持续性也难以下定论。因此商品价格回升可能仍以阶段性反弹为主，抄底需要谨慎对待。”

　　从以往厄尔尼诺现象对大宗商品的影响看，农产品价格将受到较大影响，包括棕榈油、天然橡胶、小麦、大豆和白糖，工业品中的有色金属、燃料油和天然气等会受到不同程度的影响。农产品价格受供应影响更大，而工业品价格主要看需求。

　　李彦森认为，在商品市场中，从以往厄尔尼诺现象造成的结果看，农产品价格将受到较大影响，且上涨的情况居多，但对产量影响增减不一，棕榈油和小麦产量通常下滑，大豆则往往增产，水稻和玉米产量波动相对温和。在1997年~1998年最严重的厄尔尼诺发生期间，全球棕榈油产量较前一年下滑了4.14%，而大豆产量反而增加了19.7%。此外，由于厄尔尼诺对一些地区降水的负面影响较大，使得干旱造成依赖水电地区的电力供应短缺，这会使部分企业开采和加工时主要依赖电力的基本金属品种的供给受到一定影响。据统计数据，在过去的7次厄尔尼诺爆发期间，镍价平均上涨了10.3%，可见厄尔尼诺对金属矿开采的巨大影响。“厄尔尼诺对棕榈油可能会产生较为明显的利多，但同样需要马来西亚、印尼产区的情况来验证。截至目前，菲律宾出现较为明显的旱情，其他地区尚不明显。其对大豆会造成轻度偏空影响，对北半球大豆生长期较为有利，但可能会影响巴西下半年大豆生长，不过只是局部地区。”李彦森表示。

　　大宗商品行情颓势可转？

　　厄尔尼诺现象的回归改变了全球气候，使得一些地区降水成灾，另外一些地区则遭受干旱，直接破坏了粮食生产。粮农组织报告显示，糖类价格10月上涨17%，为2010年9月以来仅见，涨幅领先所有其他商品。全球最大产糖国巴西暴雨为患，迟滞了收割，减少了能够从甘蔗当中提取的食糖。“气候是压倒一切的问题。”粮农组织资深经济学家阿巴希安指出，“价格完全可能在未来的月份当中进一步上涨。”

　　粮农组织高级经济学家表示，“厄尔尼诺及反常的气候环境将限制2016年粮食产出，这样的预期推升了10月的粮食价格”。糖、植物油、乳制品成为食品价格中涨幅最大的，3个品种10月份粮农组织食品价格指数分别上涨17%、6%、9%。

　　这一消息传出后，国内A股市场南宁糖业(000911,股吧)即封上涨停。

　　业内人士均称，大宗商品市场这几年较为低迷，已重重打击投机客的获利且压缩交易机会，在缺乏亮点的大宗商品市场，一些人很难赚到钱，因为波动率看起来处于极低水平。与此同时，在大宗商品过剩产业周期背景下，以传统行业为主力军的股市中，许多公司股价上涨空间受到抑制，传统产业股票投资价值趋于减弱。

　　北京鼎金投资总监、清华大学证券与期货投资核心讲师徐东波对此表示，目前对于想用基金理财形式进行投资的投资者来说，基金经理并不好找，正所谓巧妇难为无米之炊。因为在地产市场没落、信托产品安全性存疑、银行理财产品收益受冲击、金融市场标的缺乏以及股市未出现明显多头趋势的情况下，基金经理难以找到合适的投资标的。