电解铜的专属业余 “情人”

　　— —专访外盘重量组第四名操作指导蒋宇东

　　23年光景，从曾经的LME到如今的COMEX，蒋宇东只做电解铜这一个品种，曾试过短暂割舍，却终究不离不弃。

　　唯有大彻换来大悟

　　然而，年少气盛的富贵总不长久。他以10万本金赚到600万后爆仓，40万本金赚到800万后又爆仓。记忆犹新的，是那次让他从巅峰跌到谷底的“住友事件”。

　　上世纪90年代前期，日本住友商社操盘手“百分之五先生”（因经常控制着伦敦铜市场5%以上的成交量和未平仓合约而得名）——滨中泰男通过长期大量控制LME铜的仓单，人为抬高铜价，致使LME铜价从1650美元/吨的价格迅速飙升至3075美元/吨的高位，后面临欧美大型国际基金和贸易商大量抛空，以及CFTC及LME的监管和限制施压，短短几个月内，铜价又暴跌回1700美元/吨左右的水平。

　　“那时候持了多单，开始暴涨时觉得很高兴，但面对暴跌也不忍心砍仓。归根结底还是年轻，不如老手，对铜价没有直观的认识和足够的敏感度，最后亏损了600多万，还倒欠期货公司30多万，无奈把房子也抵押了出去。”蒋宇东苦涩地回忆说，那时候的巨额亏损让自己的家庭长时间地陷入了不和谐的气氛，残酷的现实似对着他的脸狠狠地甩了一巴掌。

　　屡次踏上人生巅峰后以爆仓收场，这番大起大落让蒋宇东伤心至极。灰溜溜地离开了期市后，他开始卖汽车，却总做不好。“或许是一下子从很高的地方掉下来，心里定位有偏差。我调整了几年时间，直到2005年感觉有色金属要步入牛市，才重新回到现货行业，开始了用工资交易一两手铜的日子。”

　　蒋宇东一边做着销售，一边被要求紧盯盘面走势。“因为铜现货市场中利用期货价格升贴水进行点价的模式已经非常普遍，我根据期现货价格的变动来判断，何时再涨需求就跟不上，何时再跌市场会很火爆。”但让蒋宇东无奈的是，照着这样的逻辑，他的期货交易还是时盈时亏，并无多大起色。

　　大彻大悟来临的预兆，源于2008年爆发的的次债危机。“以前我根据需求好坏、库存大小来判断市场价格，后来发现做反了。期货价格一开始往下跌，市场还是没需求，继续跌，需求就起来了。我逐渐想通，原来需求和库存不决定期货价格，反过来，是期货价格决定了需求和库存。”这次，蒋宇东终于意识到，要将现货影响因素大部分抛开，此时需求好不代表下星期仍好，最终还是要看宏观走势。

　　在蒋宇东的思维逻辑里，资金量小的市场要服从量大的市场，迟钝的市场要服从敏感的市场。

　　冷静、理性的电解铜期货爱好者

　　于蒋宇东而言，期货交易是一项贯穿日常工作而不允许轻易舍弃的业余爱好。每年年初，他会固定投入20万至30万美元到自己的外盘账户来做电解铜的交易，年底时，风雨无阻地平仓结账。输光了，也不心疼、不执着、不影响家庭生活；赢了，便视为市场对自己一年精力和心血的肯定。这是自2009年开始的，他称为“顺风顺水”的模式。每年他的外盘账户翻番是基本表现，最好的年头里本金能够翻三倍之多，慢慢地，这也变成了他坚信若无意外将持续到老的模式。

　　为什么唯独交易铜？蒋宇东淡淡回应说：“从期货到现货，做了20多年的铜，长时间里悟出了自己的一套方法。有色金属市场中，铜这个品种比较理性，难以操纵，基本面不是决定价格的关键因素，资金博弈才是。相比铝、锌等品种，铜的来回波动也更为频繁。”

　　1992年，蒋宇东开始在LME从事铜交易，之后由于LME合约调期时升贴水由国外机构报价，自己无法判断等缘故，他选择转战COMEX。

　　“无论做什么交易，保本是关键。COMEX合约有连续性，交易时段比较长，一天24个小时只有一个小时是休息时间，有任何突发情况，我可以随时平仓了结头寸。”他对记者说，期货市场是个以小博大的杠杆市场，投入资金必须让自己毫无负担，才能做到无心理压力，必要时理性“挥刀”砍仓，但保守中前进不等于没有丝毫激情，最大限度地发挥这笔小资金的价值，满仓操作是他的风格。

　　交易逐年做得愈加平顺，但蒋宇东的交易逻辑说来实在简易——站得高一点。

　　从年初时就根据宏观面来判断铜一整年的长期走势，在与基本面情况相符时下单一个方向，经济不好时做空，经济转好，市场看涨时即刻平仓，一切以宏观面为主导。一方面，在市场行情如愿演变时，他会以账面盈利加大仓位；而另一方面，面临账户资金亏损临近本金线时，他会果断平仓，休息、观察、了解后再重新下单，一年之内若三次触及本金线，则剩余时间停止交易。

　　自2009年开始，将宇东很少亏至本金线以内。今年实盘大赛开始时，他的指导的账户本金约20万美元，赛事接近尾声后，盈利至60万美元左右。综合各项指标后，他指导的参赛账户荣获第二届全球衍生品实盘大赛重量组第四名。

　　作为多年交易铜的“老手”，蒋宇东在接受采访时最后总结道：“中国因素影响铜价，但决定铜价的还是外资力量。近十年来，每逢中国节假日必变盘，满仓极容易被打爆，最好平仓再出游休假。毕竟期货是期货，生活是生活。”

　　期货市场是个以小博大的杠杆市场，投入资金必须让自己毫无负担，才能做到无心理压力，必要时理性“挥刀”砍仓，但保守中前进不等于没有丝毫激情，最大限度地发挥这笔小资金的价值，满仓操作是他的风格。